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                  “以肉償債”“餓死豬”後,“養豬第一股”退市成定局?

                  • 來源:中國新聞周刊
                  • 日期:2019-07-30
                  • 編輯:admin
                  • 評論:0

                        作爲曾經的“養豬第一股”,*ST雛鷹去年因“以肉償債”以及今年“豬被餓死”的消息,令投資者大跌眼鏡。它也由此被評爲A股三件離奇案之一,另兩件是:獐子島的“扇貝遊走了”,皇台酒業的“酒不翼而飛”。

                   

                   

                  對*ST雛鷹來說,事情沒有最壞,只有壞。

                   

                   

                         7月29日,*ST雛鷹再次跌停,收盤價爲0.81元/股,32.47萬手賣單封板。自7月5日以來,公司收盤價已經連續17個交易日低于1元/股,距離退市又近了一步。

                   

                         根據深圳證券交易所(以下簡稱“深交所”)股票上市規則規定,如果公司股票連續20個交易日的每日收盤價均低于股票面值(1元),深交所有權決定公司股票終止上市交易。

                   

                         以7月29日收盤價來算,公司股價在未來3個交易日內突破1元/股已無可能。*ST雛鷹將成爲第二只因股價過低而退市的上市公司。

                   

                        “公司退市已成定局”,某機構分析師對中國新聞周刊表示。中國新聞周刊聯系到*ST雛鷹,公司相關人士未予置評。

                   

                   

                  “末路狂奔”

                   

                   

                         在過去的17個交易日裏,處在退市邊緣的*ST雛鷹也曾奮力自救。7月24日,公司股價曾上演“地天板”,從跌停到漲停。

                   

                         當日晚間,公司發布公告稱,擬與3家供應商分別成立公司,開展生豬養殖業務,實施 “合作養殖1萬頭種豬,年出欄20萬頭商品豬”項目。其中,*ST雛鷹以豬舍實物資産出資,3家供應商均以“債權+種豬”出資。

                   

                         也就是說,*ST雛鷹提供養豬的場地,3家供應商提供種豬,*ST雛鷹欠供應商的錢也折算成供應商的出資。

                   

                        公告引來交易所關注。當日深夜,深交所中小板公司管理部就向雛鷹農牧下發了關注函。

                   

                        *ST雛鷹和供應商成立公司的這針“強心劑”,也僅給公司帶來2個漲停板,期間公司股價一直處于1元/股之下。

                   

                         7月29日,*ST雛鷹對關注函進行了回複,其中提到,“不存在利用信息披露影響股票交易、擡拉股價的情形。”

                   

                         另外,公司表示,以“債權+種豬”出資符合《公司法》的規定,經初步測算,每家新設立公司養一萬頭種豬共需要流動資金約2400萬元,分9個月投入,其中公司出資480萬元,合作方出資1920萬元,由合作方先出資,公司以銷售回款及豬舍租賃款支付剩余流動資金。

                   

                         雖然*ST雛鷹回複了關注函,解釋了成立養殖公司的可行性和合規性,以及豬周期拐點來臨可預期的盈利,但是投資者並不買賬,7月29日公司股價依舊跌停,無力回天。

                   

                         據*ST雛鷹一季報顯示,公司尚有18.42萬戶股東。如果接下來3天無法賣出,只能在退市整理期擇機賣出。根據中弘股份退市的前例,在退市整理期,公司股價大概率在0.2元/股-0.3元/股左右,投資者持有的市值,可能要再打六至七折。

                   

                  倒在豬周期拐點前?

                   

                       公司官網顯示,雛鷹農牧成立于1988年,2010年9月在深交所挂牌上市,成爲國內第一家以生豬養殖和銷售爲主業的中小板上市公司,被譽爲“中國養豬第一股”。

                   

                        受豬周期影響,公司業績也呈現周期波動。在豬價格上漲的年份,公司業績也水漲船高。雛鷹農牧上市初期,正處于生豬價格上升期,2010年5月至2011年9月份,國內生豬價格從10元/公斤左右升到20元/公斤左右,幾乎翻了一倍。2011年,雛鷹農牧實現淨利潤4.29億元,同比增長248.78%。

                   

                        接下來的2012年至2014年,由于豬價下跌,公司淨利潤連年下滑。在生豬價格觸底的2014年,公司虧損也達到1.89億元。

                   

                        隨著豬價回升,2016年雛鷹農牧迎來了“高光時刻”,當年生豬價格最高達到22元/公斤,而當年雛鷹農牧業績也翻了近3倍。2016年,公司實現淨利潤8.69億元,同比增長295%。

                   

                        但隨後豬價走低,疊加2018年8月份以來,國內出現的非洲豬瘟疫情,雛鷹農牧主業持續虧損,2018年公司巨虧38.64億元,今年一季度,公司再度虧損11.03億元。

                   

                        因爲非洲豬瘟産品難以變現,公司資金流緊張,去年11月份,雛鷹農牧發布公告稱,計劃對公司現有債務調整支付方式,本金主要以貨幣資金方式延期支付,利息部分主要以公司火腿、生態肉禮盒等産品支付。此舉被市場調侃爲“以肉償債”。

                   

                         兩個多月之後,雛鷹農牧在2018年的業績修正預告中稱,“由于資金緊張,飼料供應不及時,公司生豬養殖死亡率高于預期,致使生豬養殖成本及管理費用高于預期”,再次引發市場熱議。

                  先有“以肉償債”,後因“買不起飼料餓死豬”,導致業績巨虧,雛鷹農牧一下子陷入輿論的風口浪尖。

                   

                         據公司2019年上半年業績預告顯示,公司預計今年上半年虧損14.8億元至16.2億元,去年同期,公司虧損7.75億元。

                   

                        實際上,豬周期已經迎來豬價上漲拐點。芝華數據顯示,自今年2月份以來,毛豬價格已經由12.55元/公斤升至17.24元/公斤,價格漲幅接近40%。

                   

                       農業農村部數據顯示,由于非洲豬瘟影響,國內生豬存欄和能繁母豬存欄已經多個月連續下降。今年6月份,生豬存欄同比下降 25.8%;能繁母豬存欄同比減少26.7%。

                   

                       “能繁母豬存欄降幅比生豬存欄降幅大,生豬缺口可能還會擴大。” 芝華數據CEO黃勁文表示,這輪豬周期疊加了非洲豬瘟,所以生豬價格可能會更高。秋冬季將迎來消費旺季,供應緊張將出現“豬肉荒”。“預計今年生豬價格將打破曆史紀錄,達到30元/公斤,豬肉零售價格有望達到45元/公斤-50元/公斤。”

                   

                  實控人被動減持

                   

                   

                        也有投資者認爲,公司走到今天這一步,是因爲頻繁“高送轉”,將公司股價攤低了。

                   

                        中國新聞周刊查閱雛鷹農牧曆史公告得知,自上市以來,公司進行過4次高送轉,2011年、2012年均實施過“10轉10”,2013年和2016年分別實施“10轉6”和“10轉20”。

                  圖爲雛鷹農牧實施4次“高送轉” 來源:東方財富Choice

                   

                        “這屬于不太聰明的市值管理”,對于雛鷹農牧的多次“高送轉”,某分析師對中國新聞周刊表示,“A股只有高送轉,沒有合股,所以遇到市場不好的時候,就悲劇了。”

                   

                        也有分析認爲,公司走到退市這一地步,是因爲過度擴張。據雛鷹農牧2018年年報顯示,截至2018年年底,公司長期股權投資賬面90.86億元,納入合並範圍的子公司共42家,包括22家二級子公司、18家三級子公司、2家四級子公司。

                   

                         截至今年一季度末,公司流動負債爲149.1億元,其中僅短期借款高達47.46億元,資産負債率爲92.68%。

                   

                        “雛鷹目前最主要的原因是資金鏈斷了,據了解,目前公司已經抵押了所有能抵押的資産,能借錢的渠道也都借了”,黃勁文對告訴中國新聞周刊,“現在如果有企業能認可雛鷹農牧的價值,拿出幾個億來救它,或許雛鷹還能活過來,但目前市場上還沒有這類消息傳出。”

                   

                        因爲股價的持續下跌,公司股東持有的股份多次出現強平和被動減持。去年9月份,核心高管通過“駿惠5號”“駿惠6號”持有的公司股票觸發止損線,被雲南信托強平。

                   

                         公告顯示,今年2月份,因爲公司實際控制人侯建芳質押于中投證券的2.49億股(含補充質押)公司股票構成違約,中投證券已經提起訴訟。

                   

                         今年3月份,公司董事、總裁李花質押股觸及平倉線,被國都證券強平。6月份以來,因借款合同擔保,侯建芳所持有的1399.95萬股被動減持。截至目前,侯建芳直接持有公司股份12.46億股,占公司總股本的39.75%,其中累計質押12.43億股,占其持股總數的99.77%,剩余持股也全部被其質押。

                   

                        目前,公司用于增持的信托計劃也存在被強平的風險。據公司公告,因目前股價低于“長安信托-股東增持37號集合資金信托計劃”的止損線,存在被長安國際信托股份有限公司強制平倉的風險。

                   

                       “雛鷹農牧主要是資金鏈斷裂,持續擴張疊加生豬價格下跌,最慘的還是遇到了非洲豬瘟”,黃勁文感慨道,“河南是生豬生産大省,但是出現非洲豬瘟之後,生豬嚴禁外銷,河南本土的生豬價格大幅下降。雛鷹農牧的生豬也是低于成本價銷售,所以公司出現了‘以肉償債’和沒錢買飼料‘餓死豬’的情況”。

                       文章來源:中國新聞周刊

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