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豬周期讓玉米坐了趟過山車,臨儲玉米拍賣遇冷,成交僅4%!

  • 來源:券商中國
  • 日期:2019-09-06
  • 編輯:admin
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    9月5日,國家臨儲玉米拍賣遇冷,黑龍江玉米成交率僅爲4.02%。

 

    從2019年之初的集體看好,到如今一路下滑,玉米價格在豬瘟疫情的影響下,就像做了一趟過山車。統計顯示,2019年春節過後,玉米期貨主力合約價格從1780元/噸上漲到了5月底的2021元/噸,隨後呈現下降趨勢。玉米澱粉也出現類似走勢,春節過後,玉米澱粉期貨主力合約價格從2210元/噸上漲到了5月底的2477元/噸,隨後也同樣呈現下降趨勢。

 

    在巨大市場波動下,玉米下遊深加工行業利潤正在大幅削弱,部分企業甚至陷入虧損境地。上周開始,臨儲玉米的拍賣數量也進行了下調,調整至350萬噸,以減弱玉米庫存對現貨市場沖擊。顯然,豬瘟不解除,玉米價格就起不來。但如果豬瘟一旦解除,玉米成本上去了,對玉米深加工行業沖擊更大。

 

    面對市場不確定性增大,玉米深加工企業正在積極尋求對策,借鑒豆粕期貨上的基差交易模式,轉變思路,加強價格風險管理。一些理念先進、模式成熟的下遊客戶也開始主動基差報價。

 

    臨儲拍賣遇冷   玉米價格下行幅度加大

 

    2019年新季玉米即將上市,這一周,中儲糧開啓了玉米拍賣專場。

 

    來自中儲糧官方信息顯示,9月4日拍賣了一批內蒙古玉米。9月5日,拍賣一批北方四省生産年份爲2015年的玉米。9月6日黑龍江玉米競價銷售專場,玉米生産年份是2016和2017年。

    從9月5日拍賣情況來看,玉米價格仍在持續下行,而且臨儲玉米拍賣率多次不足10%,本次拍賣中黑龍江省拍賣成交率竟然低到了4.02%!梳理近期的數次競價銷售情況來看,可以發現市場參與熱情出現了明顯下降,臨儲玉米成交率、成交均價和溢價水平均呈現下滑。

 

    在玉米期貨價格和玉米澱粉期貨價格上也同樣出現類似趨勢。進入2019年初,市場看漲熱情高漲,春節過後,玉米期貨主力合約價格從1780元/噸上漲到了5月底的2021元/噸,隨後呈現下降態勢。玉米澱粉也出現類似走勢,春節過後,玉米澱粉期貨主力合約價格從2210元/噸上漲到了5月底的2477元/噸,隨後呈現下降態勢。

 

    過山車行情,豬瘟撞了玉米深加工業一下腰

 

    “我們在4月、5月份時,也非常看好玉米價格,擔心未來玉米會不會出現短缺。”山東福洋生物澱粉有限公司副總經理張桂芹表示。

 

    事實上, 2019年初,由于此前2017年、2018年玉米市場的良好需求,市場各方都是看好玉米價格的,結果導致今年上半年,玉米價格相對要高于往年同期。

 

 

    這反映在5月份中儲糧玉米拍賣上,就是玉米拍賣價格大幅溢價成交。在5月22日正式開拍之前,在中儲糧內蒙古玉米競價交易上,7.5萬噸拍賣玉米最終全部成交,平均溢價達到60元/噸。5月23日舉行的國家臨儲400萬噸玉米競價銷售交易,玉米拍賣價格直接提價200元/噸,玉米市場普遍調高對價格的預期。

 

    盡管各界一致看好,但是受豬瘟養殖疫情影響,至2019年7月,全國撲殺生豬116萬余頭,因此占玉米消費60%以上的飼料消費遲遲不見起色,同時豬瘟對豬肉價格的影響還在持續發酵,而玉米則隨著新玉米上市日期的臨近,開啓了一波幅度較大的下跌行情。

 

    玉米産業鏈原料上遊的價格出人意料,讓下遊深加工行業也備受煎熬。國家級農業産業化重點龍頭企業諸城興貿玉米開發有限公司目前年消化玉米600萬噸,生産玉米澱粉400余萬噸。

 

    公司銷售部負責人馬樹章表示,上半年生産玉米澱粉基本上不掙錢,甚至虧損。背後原因,首先是從供應端看,玉米深加工行業在2018年形勢整體不錯,慣性思維下,行業在今年上半年維持了較高開工率,導致供應充足。其次,從需求來看,行業低估了外部擾動的影響,下遊需求下滑比較明顯。供應充足、需求下滑導致上半年玉米澱粉生産利潤不佳。

 

    接下來,新季玉米即將上市,市場各方均認爲現貨價格在10月底拍賣結束之前將進一步下滑。隨著玉米市場的全面走弱,上周開始,臨儲玉米的拍賣數量也進行了下調,調整至350萬噸,以減弱玉米庫存對現貨市場沖擊。

 

    然而,更長期來看,市場波動性和不確定性增強已經成爲主流,特別是養殖疫情局面一旦改變,將給玉米市場帶來更多波動。馬樹章表示,“豬瘟不解除,玉米價格就起不來。如果豬瘟解除,玉米價格上漲,對玉米深加工行業會形成沖擊。”

 

    管理價格波動有了新手段,這家公司每周微信號報出基差價格

 

    對于玉米深加工企業來說,最怕的是價格波動和不確定性。隨著近年來玉米供給側結構性改革的推進,玉米市場化程度加深,玉米價格波動性也在明顯加大,下遊玉米深加工行業在積極利用新工具新手段管理價格風險。

 

    目前,玉米澱粉行業已經開展了基差貿易,即雙方談好一個基差,結合點價時主力合約盤面價格確定雙方買賣價格,這樣便于雙方靈活的價格銷售。玉米澱粉行業的基差交易已初步形成完善的交易模式,行業內企業嘗試與客戶開展基于基差交易的長期合作,比如制定一個季度或者更長一段時間的銷售采購計劃。

 

    當前,一些理念先進、模式成熟的産業客戶主動基差報價。濰坊盛泰藥業有限公司就是這樣一家典型企業。公司屬于玉米深加工行業,明星産品是藥用葡萄糖。目前,盛泰藥業主要推廣的是玉米澱粉的基差交易,對遠期玉米澱粉基差的操作是公司遠期加工利潤管理中最重要的一環。

 

    盛泰藥業公司總經理助理兼交易總經理趙松介紹,公司從2014年玉米澱粉期貨上市後開始接觸期貨市場,經過探索,在2017年確立了以加工利潤管理爲主線的期貨操作思路,目前做過玉米和玉米澱粉的基差、價差交易。

 

    趙松表示,目前市場普遍在做的是即期的價格管理,在期貨和現貨市場中選擇一個利潤較優的場所進行買貨或者賣貨,表面看是增加了選擇度,但實際上利用期貨市場管理價格波動的優勢並不明顯。而通過基差和價差的交易,可以做到對加工利潤的長期管理。

 

    “玉米、澱粉的加工利潤管理包括三部分,第一是玉米的基差,第二是澱粉的基差,第三是玉米和澱粉的跨品種價差。如何把這三部分運用好,其實是加工利潤管理的核心。” 趙松說,公司主要通過微信公衆號來向客戶報基差,也有和卓創合作,讓他們轉載基差報價。全年有52周基差報價,我們會根據自己的風險評估來報。通過基差交易,追求的是無論市場行情如何波動,公司的利潤持續平穩的狀態。

 

    價格管理有套路,三大模式發展方興未艾

 

    山東星光糖業集團有限公司始建于2004年6月,是一家集原糖精煉制糖、玉米深加工等于一體的民營企業集團,其下屬子公司山東中谷澱粉糖有限公司擁有120萬噸玉米的加工能力,長期與青島啤酒和嘉吉等企業進行合作。

 

    星光糖業副總經理田純敏介紹,該公司自2016年起開始進入期貨市場。經過近幾年在期貨市場的探索,也總結了一些經驗,對于我們實體企業來說,要將期貨作爲保障企業穩健經營、健康發展的關鍵,堅持以期貨市場服務于現貨貿易的理念,做到期現完美結合,實現企業經營的目標。

 

    在利用期貨市場方面,目前公司與下遊客戶開展了基差點價模式及場外期權模式。企業開展的基差點價銷售模式,即雙方談好一個基差,結合點價時主力合約盤面價格雙方確定買賣價格,這樣便于靈活的價格銷售。公司對基差交易已形成完善的交易模式,並與客戶開展基于基差交易的長期合作,比如制定一個季度或者更長一段時間的銷售采購計劃。“我們從2015年就開始做基差定價了。今年我們跟嘉吉、青島啤酒(啤酒糖漿的原料是玉米澱粉)都談過基差貿易。”徐淑康表示,此外公司還于2017年參與大商所玉米場外期權交易,采用的是單邊買入看漲期權的策略。

 

    前文提到的諸城興貿,也是澱粉行業推廣基差貿易的第一批“吃螃蟹”的公司。馬樹章表示,基差貿易這一新定價模式的推廣需要一個過程,豆粕基差貿易的成熟用了十年時間,澱粉期貨上市才五年,從現有的一口價等定價模式過渡到基差貿易還需要一段時間。

 

 

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