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      2020年初展望:全球大豆市場可能的贏家和輸家

      • 來源:中國彙易網
      • 日期:2020-01-08
      • 編輯:admin
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      2019年發生了如此多的事情,以至于在回顧並展望的同時,真的很難從哪裏開始。當然農産品市場一切瘋狂的根源始于2018年初,美國特朗普政府開始對中國多種商品征稅關稅,則反過來促使中國對包括大豆在內的一長串美國商品征收反制關稅。衆所周知,自2018年7月開始美豆被加征反制關稅,以及2018年8月美國政府宣布的旨在向美國農民補償與貿易戰有關的市場援助計劃(MFP),2018年余下的時間裏,市場就是圍繞中美貿易談判的謠言/故事。


      而隨著2019年的到來以及市場對于雙方達成協議持樂觀態度一度支撐價格,但貿易談判步履蹒跚,最終希望在四月份破滅,雙方再度提高關稅並間接推動谷物油籽價格上漲至5月中旬。而與此同時,已經醞釀了整個播種季的潮濕天氣則最終推動了油籽價格的大漲,東部及北部玉米帶的播種延遲/作物生長延後尤爲嚴重,由此引發的供應擔憂則在11月間美豆助推至940美分。而在此期間南美大豆成爲鹬蚌相爭的漁翁,持續的不確定性令中國在2018-2019年采購大量巴西大豆。

       

      ※中美貿易磋商臨近第一階段協議簽署,市場繼續關注“黑天鵝”

       

      進入2020年,中美貿易談判臨近第一階段協議的簽署,該協議應會爲2020年定調,但市場但確切結果仍未可知,雖然積極進展較長期來看對美國農産品市場有利,但對于當前年度尤其是近階段市場而言影響或相對有限,一方面中國壓榨廠商已滿足了1-2月的大部分采購需求,另一方面巴西新作收獲進入高峰期後,美豆報價將沒有競爭力。而新年第一周除了中美貿易協議的持續推進,還由美國暗殺伊朗將軍引發的中東危機主導,市場擔心這將拖累本已放緩的世界經濟,並最終波及大宗農産品市場。本周二美豆收跌,因南美迎來有利將于,且投資者在USDA重要供需月報前平倉,尾盤部分合約因空頭回補而收複失地。

       

      ※機構普遍預測巴西將取代美國成爲全球頭號大豆生産和出口國


      目前國際機構普遍預測巴西將在來年取代美國成爲全球最大的大豆出口國,該預測基于最近幾個月市場對豆類價格樂觀情緒。若用趨勢單産來計算,巴西來年總産有望達1.235億噸,而之間延遲的播種應不會對産量規模産生太大影響。預計巴西新豆將在今年1月開始出貨,全年出口量可達到7500-7600萬噸;而受其本土豆油(生物柴油)需求的推動,新豆加工總量仍可保持在4400萬噸水平。CONAB 將于1月10日發布第四次月度大豆産量預估,去年 12 月CONAB 估計巴西大豆産量爲 1.212 億噸,而美國農業部最新預估爲 1.23 億噸。


      近幾周巴西大豆出口貿易活動放緩,市場參與者也在等待關于中國短期和長期需求的更清晰線索。中國2020年大豆實際需求仍是一個問題,因中國采取新措施處理非洲豬瘟疫情,改變了生豬生産體系,並導致肉類進口量增長;雖然需求面成爲2020年最大的問題(或也並不是問題,需要時間拐點而已),當然供應面也有很多挑戰,尤其是進口大豆的選擇方向。

       

      ※關稅及壓榨困境給阿根廷大豆、豆粕和豆油市場蒙上陰影


      而阿根廷方面,中美貿易爭端持續期間,阿根廷本土油廠大豆壓榨利潤並不高甚至虧損,但2019年4-10月期間大豆壓榨量仍創下過去五年中的次高紀錄。2019年12月14日,阿根廷新政府上任伊始就將大豆及制成品出口關稅從之前的25%上調到30%。隨後國會在12月21日批准了一項法案,允許大豆及制成品關稅提高到33%。而阿根廷壓榨巨頭的債務危機也在繼續影響到2020年阿根廷大豆壓榨規模。總體而言關稅及壓榨困境給阿根廷豆粕和豆油市場蒙上陰影。

       

      ※中國繼續增加美豆進口已爲共識,近階段供應大概率寬松


      自2018年7月以來中美貿易爭端已持續了17個月之久,持續的不確定性令中國2018-2019年以來采購了大量的巴西大豆。當然市場普遍預計中美簽署的第一階段協議將包括購買大量美國大豆:當然可能分爲不同的階段—少量 2-3 月船期,部分 8-9 月船期以及大量 9-12 月船期。總而言之中國會繼續增加美豆進口基本成爲市場共識,加之南美大豆穩定進口,俄羅斯大豆進口增加,以及我國的大豆振興計劃,因此未來我國大豆供應大概率將繼續保持穩定乃至寬松。


      2020年元旦假期後中國油廠壓榨利潤有所提高,而中國農業部報告則顯示2019年12月底母豬和仔豬存欄數量有所增加,但另一方面蛋雞淘汰增加、肉雞補欄下降,或將部分影響今年1-3月份豆粕需求,而油脂行情偏強,油廠榨利更多成本部分分攤給油脂,也對節後豆粕價格形成壓制。而美豆短期缺乏有力題材,價格也位于區間上限,繼續上行恐要依賴南美天氣題材,中國農曆春節前後市場可能會逐步增加天氣升水。

       

       

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