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                    上市公司業績降了,股價卻大漲!豬價拐點提前到來?

                    • 來源:證券時報
                    • 日期:2019-02-12
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                    節前漲勢難續

                    “非洲豬瘟影響消減,遼甯、吉林等地上周迎來跨省調運解禁的消息,加之北方地區農民工返鄉帶來需求的增量,使得近期華北、東北地區的豬價有所回升。”談及節前生豬消費市場,搜豬網分析師馮永輝這樣表示。

                    2019年1月中旬以來,生豬價格觸底回升的消息開始在市場流傳。卓創分析師李晶也表示,近期國內生豬低價區的確出現了一波價格上漲,主要集中在東北、河南和南方的湖北等地。

                    “本輪漲幅不大,河南地區生豬出欄價從每斤5元左右漲至5.3元左右。”對于本輪上漲的原因,她表示是因前期河南、東北等地受非洲豬瘟影響較爲明顯,散戶出現押欄現象,市場短期供不應求。

                    卓創分析師馬麗媛也表示,去年8月以來,受生豬限調政策影響,東北生豬存欄充足,養殖戶對後市缺乏信心,本月初開始生豬大量集中出欄。12月底至本月中下旬,東北生豬均價由8.97元/公斤跌至7.91元/公斤,跌幅達11.82%。養殖戶虧損嚴重,加之近期遼吉地區生豬可調運出省,養殖戶對後市信心增加,集體抗價惜售,價格反彈至21日的8.17元/公斤。

                    不過她表示,東北生豬外發量有限,當地消費稍顯不足,市場仍處于供大于求的狀態,且春節提量仍有時日,預計東三省短期內生豬價格或止漲走穩,後期有回落風險。李晶也稱,目前河南等地的漲勢已經停止,節前市場或面臨集中出欄。

                    據悉,前期東北和河南等地散戶散養産能嚴重清退,造成大豬存欄量下滑,而規模豬場減少出欄量,供應偏緊支撐兩地豬價上漲。但經曆上漲趨勢後,河南、河北等地消費支撐不足,豬價開始掉頭下滑。山東和東北局部低價區因適重豬偏少,價格繼續上漲。南方多數地區漲價後大場走貨順暢,年前仍意向優先出欄生豬。

                    李晶表示,年關將至,屠宰企業後期陸續減産停宰,養殖方意向將年內和年後産能提前釋放,供應面呈放寬趨勢,加之豬肉流通性增強,預計低價區豬價持續上漲空間或逐步收窄。

                    對此馮永輝在接受采訪時也表示,節前的這波漲價幅度很有限,從1月23日起就有很多屠宰企業停止漲價。目前全國生豬出欄均價爲10.1元/公斤,較去年同期約15元/公斤的價格仍有較大差距。

                    業績降股價漲

                    2018年,國內生豬養殖行業持續處于下行周期,加之非洲豬瘟疫情的影響,使得全年生豬價格持續低位運行,行業上市公司的業績也不容樂觀。

                    行業龍頭企業已發布的三季報中,溫氏股份2018年前三季度淨利潤同比下滑28.2%,牧原股份同比下滑80.68%,正邦科技下滑91.38%,雛鷹農牧下滑1141.39%。

                    溫氏股份在2018年業績預告中表示,報告期內,公司養雞業務基本保持穩定,受益市場行情回暖影響,銷售價格同比上漲17.6%,提振養雞業務收入,利潤同比大幅增長。同時公司養豬業務規模繼續增長,公司商品肉豬銷量同比增長17.1%,但受上半年行業周期性低迷及下半年非洲豬瘟疫情等因素的影響,全年商品肉豬銷售價格同比下降14.42%,商品肉豬盈利水平同比下降。預計2018年公司將實現淨利潤39.5億元至42億元,同比下滑37.79%至41.49%。

                    專營生豬養殖的牧原股份,更在1月8日發布業績預告修正公告稱,預計公司全年實現淨利潤5億元至5.5億元,同比下滑78.86%-76.75%,而此前在三季報中,公司預計全年淨利潤區間在7億元至10億元。

                    對于下調業績預期的原因,牧原股份表示,自2018年8月份起爆發非洲豬瘟疫情後,活豬(包括商品豬、種豬、仔豬)跨省調運受到較大影響,産區與銷區之間的差價異常的擴大。牧原股份的養豬産能分布,主要以長江以北的糧食主産區爲主,也是生豬主産區。受到上述因素的影響,2018年第四季公司的生豬銷售平均價格低于原先預計的水平,導致2018年度淨利潤低于公司先前預計的區間下限。

                    養豬企業業績下滑的公告陸續出爐,但二級市場卻逆勢對相關公司股價形成追捧之勢。2018年8月20日至今,溫氏股份股價持續震蕩上行,從19.92元/股漲至2019年1月14日最高28.39元/股,最大漲幅近43%。同一時段內,牧原股份從20.4元/股,漲至最高33元/股,最大漲幅近62%。此外,正邦科技也從2018年9月17日最低3.49元/股,一路上行至1月24日最高6.53元/股,漲幅超87%。

                    周期拐點臨近

                    二級市場走勢,往往是對現貨市場的提前反應。采訪中,多位分析人士向記者表示,目前生豬養殖行業産能出清已經開始,本輪豬周期拐點或提前到來。

                    “2018年非洲豬瘟疫情發生後,國內産區、銷區價差較大。作爲國內主産區的東北、河南,與主銷區長江以南、兩廣、四川等地,價差最大可達12元/公斤。”李晶表示,2018年8月份發生非洲豬瘟之前,國內産區、銷區的價差其實並不明顯。在2018年春節後,多數市場經過3月份至5月份的集中放量,市場趨勢基本一致。但進入8月份後,非洲豬瘟疫情造成部分産區跨省調運受到限制,生豬産能無法運出,只能本地消化,因此加速了市場對于低端産能的淘汰。

                    李晶認爲,非洲豬瘟疫情對于生豬養殖行業的影響不僅僅體現在價格,更體現在對産能的清退和産業鏈的整合。市場此前分析認爲本輪豬周期低谷將貫穿2019年全年,至少到2020年春節後才會迎來拐點,但按照目前的市場情況,本輪豬周期拐點或在2019年5月中下旬就提前出現,春節後慣常的市場淡季或也會呈現“淡季不淡”之勢。

                    馮永輝也表示,據市場調研的情況看,目前可以比較確定的是生豬行業去産能已經開始了,這也就是豬周期拐點的前兆。

                    他表示,2018年12月份農業部公布的生豬市場數據顯示,國內母豬存欄量同比下滑超過8%。生豬養殖的成本在6元/斤,而目前全國生豬養殖行業平均每養殖一頭豬就要虧損200元左右。此前,東北地區豬價最低時甚至達到3.2元/斤,頭均虧損高達500元。

                    “華北地區和東北地區去産能已經開始,春節後豬價可能會再出現回落,但向下空間已經不大,後續價格上漲的預期已經形成。”他說。

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